美聯儲維持超低利率不變 全球應如何應對經濟高隱憂?

                          核心提示:美東時間周三(6月10日),美聯儲宣布將基準利率維持在0%-0.25%不變,將超額準備金率(IOER)維持在0.1%不變。此外,美聯儲預計到2022年仍將利率維持在近零水平。業內專家認為,復蘇是下半年世界經濟的主基調,風險資產的吸引力可能會超過避險資產,與此同時,各經濟體仍需注意通脹帶來的負面影響。

                          新華財經上海6月12日電(記者 胡潔菲)美東時間周三(6月10日),美聯儲宣布將基準利率維持在0%-0.25%不變,將超額準備金率(IOER)維持在0.1%不變。此外,美聯儲預計到2022年仍將利率維持在近零水平。消息公布后,美國10年期國債收益率下降近5BP,標普500指數先由跌轉漲后又轉跌,倫敦現貨黃金價格上漲至1735美元/盎司以上,美元指數一度下探至96以下。

                          美聯儲這一聲明將對全球經濟帶來怎樣的深遠影響?此舉是否會帶來長期通脹?各大經濟體又該如何應對?業內專家認為,復蘇是下半年世界經濟的主基調,風險資產的吸引力可能會超過避險資產,與此同時,各經濟體仍需注意通脹帶來的負面影響。

                          鴿派立場折射未來全球經濟隱憂

                          就美聯儲的預期和聲明,聯儲證券首席溫州營業部總經理、首席策略師胡曉輝認為,美聯儲維持接近零利率,主要是基于對美國經濟前景的擔憂。“從目前來看,美國的疫情沒有得到抑制,對經濟的影響還將持續,并且持續時間也不確定。由于美國是消費拉動型經濟,消費受到影響會直接帶來經濟低迷,從公開數據來看,美國的儲蓄率也罕見攀升。”

                          美聯儲同時表示,在未來較長的時間內還將維持其超寬松政策,并暗示可能利用更多工具(比如收益率曲線控制)來刺激經濟復蘇。

                          針對此次沒有啟動收益率曲線控制,浙商證券首席經濟學家李超分析認為,本質原因在于美聯儲對于資產負債的過度擴張仍有忌憚。目前,美國經濟復蘇節奏和政府財政刺激力度并不匹配,國會已推出近3萬億的財政刺激法案,而經濟復蘇才剛剛起步,在經濟未回到合理增長區間之前仍有可能出現就業和家庭資產負債表惡化的次生風險。

                          “兩股力量將對美國長端利率上行產生強大的壓力,在此時推出收益率曲線控制有可能導致美聯儲資產負債表的擴張速度再度失控。” 李超說。

                          渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰認為,近期的宏觀經濟數據和政策措施支持了市場更大范圍的上漲趨勢,然而市場的急劇反彈意味著回調的幾率也在上升。此外,隨著經濟活動解封,高失業率可能會抑制消費者的支出。

                          警惕全球高通脹帶來負面影響

                          近日,多國央行相繼加入量化寬松陣營,此舉會否帶來全球性通脹,從而對全球經濟產生潛在的負面影響?

                          胡曉輝認為,美聯儲低利率及擴充資產負債表,必然會帶來全球通脹預期,同時美國國內經濟回落,也會帶來通縮場景,對全球經濟的負面影響也會持續。“高通脹如果不能伴隨經濟復蘇,隨后的緊縮將再次來臨,脆弱的經濟將遇到極大沖擊。”胡曉輝說。

                          胡曉輝判斷,中國央行大概率會繼續保持現有的寬松貨幣政策,引導利率保持在低位徘徊,支持實體經濟,“但是這種場景很難持續很久,預期市場實際利率歲末年初將會緩慢抬升。”

                          富邦華一金融市場部總經理汪志遠指出,全球央行保持寬松政策,將對全球風險資產形成有力的支撐。據其介紹,知名租車公司赫茲租車(The Hertz Corporation)、石油鉆探商懷汀石油(Whiting Petroleum Corporation)和連鎖百貨公司杰西潘尼(JC Penney Co.)在內的一批經濟不善申請破產的公司,近期股價紛紛大漲;頁巖氣先鋒企業切薩皮克能源(Chesapeake)股價則單日上漲200%;此外,蘋果(Apple)、微軟(Microsoft)、亞馬遜(Amazon)、谷歌(Google)、臉書(Facebook)等巨頭均創歷史新高。

                          在汪志遠看來,這顯示全球央行大規模的寬松政策導致流動資金泛濫,“體質不佳的企業也受到追捧,帶來大量資產泡沫,但企業體質并不因股票大漲而有所改善,本來應該要因為經濟衰退而退場淘汰的企業反而延緩出清,影響未來的經濟復蘇。”

                          復蘇是下半年主基調 風險資產受追捧

                          針對未來一段時間大類資產的走勢,李超認為,復蘇是下半年世界經濟的主基調,風險資產的吸引力可能會超過避險資產。

                          李超預期,為了呵護經濟復蘇,美聯儲可能會出臺相關政策,防止國債收益率上升過快過高,短期內美國實際利率仍將保持低位,為黃金價格形成一定支撐。但是在全球風險偏好不斷提升的大環境下,黃金作為避險資產情緒上會不斷受到沖擊,從漲幅上看很難成為最優資產。隨著美元的避險需求減弱,美元將進入下行周期的跡象初現。

                          王昕杰認為,風險資產的反彈若要延續,就業市場持續好轉是關鍵。“更長期來看,我們依舊看好股票和公司債。債券收益率低企且上行空間有限,可能會是支持股票和公司債表現的關鍵因素。”他補充稱,本輪風險資產反彈的技術性修正遲遲不來,將為增加風險資產的敞口提供機會,特別是美國和亞洲(日本除外)股票以及新興市場和亞洲美元債券。

                          汪志遠同樣認為,在寬松貨幣政策支持下,充沛的資金環境推動股市上漲,但此舉也可能導致股票市場與實體經濟脫鉤,企業有估值偏高的風險,再加上美國與中國情勢消息面紛擾難測,隨時可能牽動股市高檔震蕩;中國貨幣政策不搞大水漫灌,股票市場波動將不如歐美市場,股市仍將在微幅反彈后走區間震蕩格局;債券收益率預計將于相對偏低的區間波動。此外,在歐洲與美國疫情漸趨和緩的情況下,美元指數偏弱的可能性大,但需留意萬一疫情反復升溫的可能性。

                          編輯:胡玉婷

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